【4%法則：讓錢活得比你久的提領金律】專訪：李柏鋒｜2026.08.05《飛碟早餐 唐湘龍時間》

4% 法則誕生於 1990 年代理財顧問 William Bengen 之手，當時正值二戰後的「嬰兒潮」世代即將步入退休期。作者本身擁有麻省理工航太工程背景，後轉任財務規劃師，他發現傳統理財界對於「退休領錢」缺乏數據支撐的標準答案，有前輩主張保守只放債券領利息，有人則主張激進買股；他透過嚴謹的試算表工具進行歷史回測，試圖找出一個在各種經濟危機下都能確保資產不歸零的「安全提領率」。

主持人唐湘龍指出當前社會最大的困境在於壽命延長與退休年齡停滯的落差。在過去，人們退休後平均餘命僅數年，財務壓力較小；但現代醫療科技進步，20 至 30 歲的年輕世代必須具備「活過百歲」的心理準備。若退休後的生命長達 30 至 50 年，原本準備的退休金將面臨極大挑戰，且政府社福制度因少子化而有破產風險，傳統的財務規劃長度已不足以支撐漫長的退休人生，每個人都必須建立獨立的財務防護網。

李柏鋒解釋 4% 法則的基本計算方式：假設退休時累積了 1,000 萬元的資產，第一年可提領總額的 4%，即 40 萬元作為生活費。關鍵在於「第二年以後」的提領並非重新計算餘額的 4%，而是「第一年的金額加上通膨調整」。這意味著 4% 法則旨在維持穩定的購買力，而非隨市場波動調整開支；即便市場大跌，仍提領足以維持原生活品質的金額。作者透過 60% 股票與 40% 債券的配置進行回測，確保這樣的提領模式能支撐 50 年不耗盡。

該法則在學術與實務界經過 30 年的辯論與挑戰。隨著更多極端數據加入，如網路泡沫、金融海嘯及近年來的劇烈通膨，作者 William Bengen 在新書中更新了數據。他發現原本的 4% 其實過於保守，在納入更細緻的稅務與資產類別考慮後，將安全提領率上修至 4.7%。以 1,000 萬資產計算，第一年可提領金額提升至 47 萬元，這讓退休者在生活運用上有更高的彈性，也反映了法則隨時代經濟變動的動態修正。

作者模擬了從 1926 年至 2022 年間，每一季退休的案例（總計 300 多位模擬人士）。回測顯示最倒楣的退休時間點是 1968 年 10 月 1 日，因為該退休者剛離開職場不久就遭遇 1973 年石油危機，隨之而來的是股市大跌與兩位數的惡性通膨。即便在如此極端惡劣的環境下，只要守住 4.7% 的提領紅線並維持 60/40 的股債配置，該資產依然能撐過 50 年。這證明了法則的可靠性，能應對最壞的經濟衰退情況。

針對 20 至 30 歲的年輕人，李柏鋒主張「主動收入」高於一切。他舉例：月薪 4 萬、生活費 3.8 萬時，每月僅能存 2,000 元；但若透過跳槽或能力提升讓薪資增加至 6 萬，生活費即便稍微調升至 4 萬，每月存下的錢將暴增至 2 萬。這兩者之間的「存錢效率」落差高達十倍。在職涯初期過度追求投資回報（如頻繁換股）是捨本逐末，應將精力放在拉高薪資，透過強大的本金與複利時間效果，退休規劃會變得異常輕鬆。

討論到投資工具，李柏鋒認為 ETF 是最適合散戶的選擇。近期台灣與韓國流行的「主動型 ETF」雖然具備專業經理人操作，但風險在於透明度與經理人更換。他建議投資人應觀察經理人的換股邏輯與信心，而非只看漲跌。若追求的是 30 年後的退休目標，穩定跟隨大盤的被動型 ETF（如 0050、標普 500 指數等）其穩定性優於短期主題型或高槓桿型的 ETF，後者在空頭市場來臨時常導致年輕投資者血本無歸。

唐湘龍分享一個真實案例：一位家庭主婦朋友在 20 年前金融海嘯時買入 100 股波克夏（Berkshire Hathaway）股票後便不曾動過。如今波克夏單股價格高達 70 萬美金（指 A 股），這筆資產讓她完全不需擔心晚年，需要用錢時只需每年賣出一兩股。這說明了「選對標的並長期持有」勝過任何短線進出。4% 法則的背後正是需要這種能抗通膨且具成長性的資產，而不是頻繁在市場中尋找飆股。

根據台灣統計數據，目前 65 歲以上老人每月平均開銷僅約 2 萬多。李柏鋒分析，這通常是因為老一代擁有自有住房、無房貸壓力，且因擔心醫療支出的不確定性而刻意極度省吃儉用。這種「生存式退休」缺乏生活品質。若要在台北維持中產生活水準，夫妻兩人每月開銷至少需 10 萬元。退休準備不應僅止於「餓不死」，更需考量第二人生的自我實現與醫療保險的配套。

實務計算退休金分為三步：首先，確定理想的退休生活水準（如現在每月 3 萬或 8 萬）；其次，將此金額乘上通膨倍數（如 30 年後可能需要 6 萬才能買到現在 3 萬的東西）；最後，將該年領需求乘以 25 倍（基於 4% 提領率的數學倒推）。這能得出一個清晰的總資產目標（例如 1,800 萬）。有了具體數字，年輕人便能依照剩餘年分去推算每月應透過 ETF 投資的定額金額。

主持人觀察到許多年輕投資者在股市大漲時，因財富慾望而大量投入「正 2」或槓桿型 ETF。李柏鋒警示，這種工具在多頭市場看起來獲利翻倍，但當空頭市場修正時，資產縮水的速度會讓投資者信心崩潰，導致在低點被迫離場。在 4% 法則的長期規劃中，追求的是「穩健成長」與「資產安全性」，而非短期的暴力回報。退休金規劃應避免高槓桿，以免在最需要提領時遭遇無法挽回的永久性本金損失。

總結本書核心，4% 法則並非教人發財，而是提供一個「最保守且有系統」的財務框架。它讓人在忙碌的職場生涯中，能清晰地判斷目前的準備是否充足。結合台灣的 ETF 環境，即便不具備專業理財知識，只要遵循法則的提領紅線與合理的股債配置，就能在面對下一波空頭市場或長壽風險時，保持心靈的平靜。財務規劃的目的是為了退休後的自由，而非整天看盤的焦慮。